全球大部分地區的房價飆升,正在考驗各國央行如何收回刺激措施的能力。從長遠來看,若央行退場的時間太晚,恐將促使房價進一步上漲,並加劇對金融穩定的擔憂;若央行撤回刺激措施的力道太猛,將擾亂市場並拉低房價,進而威脅經濟從新冠肺炎疫情復甦。
彭博資訊報導,紐西蘭、南韓和加拿大的央行官員將在本周召開利率決策會議。這些國家節節上揚的房價,正使央行承受壓力,須想辦法讓一般勞工買得起房子。央行決策官員對房市泡沫爆破造成的金融危機仍記憶猶新,因此,隨著經濟成長,部分央行在討論放慢資產收購步調、甚至是升息時,如何抑制飆漲的房價,成為最需深思熟慮的難題。
瑞穗總合研究所經濟學家、前日本央行理事門間一夫說,大多數央行將會逐步撤回疫情時期的支持措施,但如何在退場時不會傷害到房貸戶,將是一大挑戰,「貨幣若用於某些特定目的,例如抑制房市活動等,恐怕造成其他問題,像是過度抑制經濟復甦」。
不過,若央行不出手抑升房價,又會衍生其他風險。彭博經濟分析顯示,當前房市已閃現類似2008年泡沫的警訊,恐怕引發金融失衡的問題,並使不平等惡化。
由於許多經濟體仍在努力應付疫情或緩慢的貸款成長,央行官員或許可以尋求升息以外的替代方案,例如調整貸款成數(LTV)的限制,或是調整房貸的風險權數,這就是所謂的總體審慎政策。但這些措施不保證會成功,因為房屋供應不足、政府的稅務政策,也都是影響房價的重要變數。
萊比錫大學教授施納伯認為,最好的解決方式是,央行停止進一步擴大資產負債表,然後在很長一段時間內以非常慢且漸進方式調升利率。
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